TCL華星可優(yōu)先競(jìng)買LGD廣州工廠，面板行業(yè)會(huì)“變天”嗎？

一直懸而未決的韓企LGD廣州工廠股權(quán)競(jìng)買迎來(lái)新進(jìn)展——在潛在收購(gòu)者中，TCL華星暫時(shí)拔得頭籌。

8月1日晚間，TCL科技（000100.SZ）發(fā)布公告稱，其控股子公司TCL華星近期參與樂(lè)金顯示（中國(guó)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“樂(lè)金中國(guó)”）70%股權(quán)和樂(lè)金顯示（廣州）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“樂(lè)金廣州”）100%股權(quán)競(jìng)買報(bào)價(jià)，并于當(dāng)日收到LGD發(fā)來(lái)的函件，TCL華星被確定為本次股權(quán)競(jìng)買的優(yōu)先競(jìng)買方。

后續(xù)TCL華星將與出售方就本次交易事項(xiàng)進(jìn)行排他性談判及商定交易協(xié)議。若達(dá)成最終交易協(xié)議，TCL華星預(yù)計(jì)將以自有或自籌資金進(jìn)行收購(gòu)。

其中，樂(lè)金中國(guó)的核心資產(chǎn)是8.5代LCD（液晶）面板工廠，有GP1、GP2兩條產(chǎn)線，主要生產(chǎn)大尺寸TV面板及MNT面板。另有一條主要生產(chǎn)WOLED的GP3產(chǎn)線，以及兩個(gè)模組工廠。

據(jù)群智咨詢統(tǒng)計(jì)，LGD廣州8.5代LCD面板產(chǎn)線設(shè)備最大產(chǎn)能達(dá)220K/月，產(chǎn)能面積全球占比約為6%，預(yù)計(jì)2024年年出貨量超1000萬(wàn)片，主要客戶有三星、LG、創(chuàng)維、康冠等。

從去年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，雖然母公司LGD凈利潤(rùn)仍大幅虧損，但LGD廣州產(chǎn)線處于盈利狀態(tài)。2023年，樂(lè)金中國(guó)的營(yíng)收約為63億元，凈利潤(rùn)6億元，截至2023年底，公司凈資產(chǎn)達(dá)118.02億元。

配套的模組廠樂(lè)金廣州2023年?duì)I收為119億元，凈利潤(rùn)達(dá)5億元，截至2023年底，公司凈資產(chǎn)為28億元。

作為股東的LGD持有樂(lè)金中國(guó)70%股權(quán)，廣州高新區(qū)科技控股集團(tuán)持股比例為20%，深圳創(chuàng)維亦持有10%的股權(quán)。樂(lè)金廣州則由LGD持有100%股權(quán)。按照收購(gòu)股權(quán)比例計(jì)算，此次TCL華星收購(gòu)的凈資產(chǎn)總額將超百億元。

事實(shí)上，早在2022年已有傳聞稱，LGD為緩解財(cái)務(wù)壓力欲出售廣州LCD工廠。兩年間，關(guān)于廣州工廠賣不賣、賣給誰(shuí)的消息一直不斷。

據(jù)媒體報(bào)道，今年年初，LGD已收到國(guó)內(nèi)面板大廠京東方、TCL華星、創(chuàng)維集團(tuán)等的收購(gòu)意向書，出售價(jià)格預(yù)計(jì)在1萬(wàn)億韓元（約合54億元人民幣）。當(dāng)時(shí)有接近LGD的人士透露，廣州工廠出售與否取決于買家報(bào)價(jià)，最早將在上半年選定收購(gòu)對(duì)象。

然而，因上半年液晶電視面板價(jià)格持續(xù)上漲，面對(duì)豐厚利潤(rùn)，LGD選擇讓廣州工廠滿產(chǎn)滿銷，出售事項(xiàng)也一再推遲。數(shù)日前，LGD高管甚至在第二季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，將積極推進(jìn)相關(guān)資產(chǎn)的處理，如果有更多時(shí)間，LGD會(huì)從出售之外的角度去考量此事。

對(duì)于上述表態(tài)是否意味著“變卦”，7月30日，界面新聞曾向LGD方面求證。相關(guān)人士回應(yīng)稱，“（廣州工廠）出售已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖?，不可能改變?！?/p>

有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，近期LGD與京東方、TCL華星的談判迫在眉睫，LGD高管此番表態(tài)意在向潛在收購(gòu)方施壓，為抬價(jià)增加更多籌碼。據(jù)目前流出的市場(chǎng)消息，TCL華星已將收購(gòu)價(jià)加到2萬(wàn)億韓元（約合108億元人民幣）。

在眾多潛在收購(gòu)者中，創(chuàng)維與LGD有較深的合作關(guān)系，但因價(jià)格分歧逐漸淡出角逐。到后期，只剩京東方和TCL華星的競(jìng)爭(zhēng)膠著。

有接近TCL科技人士告訴界面新聞?dòng)浾?，雖然最新預(yù)期交易價(jià)超出此前市場(chǎng)傳聞價(jià)格，但對(duì)于最終買家來(lái)說(shuō)都是合算的。

一方面，LGD廣州工廠的折舊已經(jīng)基本完成，且自去年以來(lái)LCD面板價(jià)格上漲至盈利水平線上方，在行業(yè)景氣度大幅提升之際，預(yù)計(jì)該產(chǎn)線未來(lái)效益不會(huì)差，具有較高性價(jià)比。

另一方面，與標(biāo)的項(xiàng)目一并打包交易的資產(chǎn)包很可能包括LGD的IPS顯示技術(shù)等在內(nèi)的一系列高凈值專利，這些技術(shù)資產(chǎn)也對(duì)中資買家具有較大吸引力。IPS技術(shù)是一種能夠從任何角度看到清晰畫面的廣視角技術(shù)，是LGD高端產(chǎn)品的重要技術(shù)之一。

對(duì)于京東方而言，其液晶面板產(chǎn)線分布于北京、合肥、南京、武漢等地，但未在廣東地區(qū)有布局。而廣東是TCL華星的重要戰(zhàn)略地區(qū)，京東方若能打入，勢(shì)必會(huì)加強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

即使眼下TCL華星成為L(zhǎng)GD廣州工廠優(yōu)先競(jìng)買方，但并不意味著京東方完全出局。

8月2日下午，就京東方是否會(huì)繼續(xù)參與本次收購(gòu)，其內(nèi)部人士向界面新聞透露，他們也是昨天才看到LGD和TCL科技的公告，公司會(huì)密切關(guān)注行業(yè)后續(xù)動(dòng)態(tài)，暫不便表態(tài)。

群智咨詢大尺寸事業(yè)部副總經(jīng)理張虹認(rèn)為，若TCL華星此次收購(gòu)成功，將對(duì)全球大尺寸LCD顯示面板行業(yè)，尤其是LCD TV面板產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

張虹指出，LGD曾為L(zhǎng)CD TV面板的最大生產(chǎn)商，受中國(guó)廠商規(guī)模擴(kuò)張影響，轉(zhuǎn)向OLED賽道，LCD業(yè)務(wù)收縮。目前僅廣州產(chǎn)線及韓國(guó)P8少量產(chǎn)能對(duì)應(yīng)LCD TV面板生產(chǎn)，LGD廣州工廠也是日韓面板廠商最大的存量LCD項(xiàng)目。若LGD廣州工廠易主，意味著從2025年開(kāi)始，以LGD為代表的韓系面板廠商將全面退出LCD TV面板市場(chǎng)供應(yīng)。

而這也將進(jìn)一步鞏固中國(guó)大陸面板廠商在LCD面板行業(yè)中的主導(dǎo)地位。群智咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年京東方和TCL華星的全球LCD產(chǎn)能占比合計(jì)達(dá)52.6%，中國(guó)大陸面板廠商對(duì)全球LCD面板的供應(yīng)份額預(yù)計(jì)將達(dá)72.7%。

至于TCL華星，去年4月，其斥資350億元建設(shè)的第8.6代LCD工廠（t9項(xiàng)目）才正式量產(chǎn)下線。張虹認(rèn)為，若TCL華星成功收購(gòu)LGD廣州工廠，兩家工廠可發(fā)揮協(xié)同作用，產(chǎn)能疊加后，將大幅提升TCL華星在LCD面板市場(chǎng)的地位，并改寫供應(yīng)格局。群智咨詢預(yù)測(cè)，2025年TCL華星在全球LCD產(chǎn)能占比將攀升至25.2%，較2024年提高5.5個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，TrendForce集邦咨詢分析師陳巧慧亦向界面新聞?dòng)浾咧赋觯鬞CL華星成功收購(gòu)LGD廣州工廠，如何維持廣州廠現(xiàn)有客戶、尋求更多客戶資源，將成為其首要挑戰(zhàn)。

這起百億量級(jí)的收購(gòu)案，對(duì)于整個(gè)面板行業(yè)是機(jī)遇與挑戰(zhàn)共存。陳巧慧認(rèn)為，2025年夏普Gen10產(chǎn)線將關(guān)閉，加上TCL華星收購(gòu)案若順利完成，整個(gè)LCD行業(yè)需要一段時(shí)間整合，這都有利于明年重整產(chǎn)業(yè)秩序。此外，先前LGD在OLED市場(chǎng)的布局，使其財(cái)務(wù)壓力驟增，預(yù)計(jì)出售廣州廠區(qū)取得資金后將全力沖刺相關(guān)投資，以應(yīng)對(duì)其主力客戶的需求。

另?yè)?jù)張虹判斷，并購(gòu)落地后，LCD TV面板市場(chǎng)恐陷入短期震蕩，廠商間的策略也有走向分化的可能，或許會(huì)對(duì)各個(gè)面板廠的經(jīng)營(yíng)和盈利帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，整體市場(chǎng)供應(yīng)集中度會(huì)進(jìn)一步提升，并使格局趨穩(wěn)，對(duì)市場(chǎng)周期性由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱有積極推動(dòng)作用，將有助于平抑行業(yè)的波動(dòng)性，穩(wěn)定行業(yè)整體的盈利能力。