蘭州地鐵連續(xù)兩年評(píng)級(jí)展望為負(fù)面 負(fù)債率82.40%或?yàn)槿珖?guó)最高

中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中誠(chéng)信國(guó)際”）近日發(fā)布的《蘭州市軌道交通有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《報(bào)告》”）顯示，維持蘭州市軌道交通有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蘭州軌道公司”或“蘭州地鐵”）主體信用等級(jí)為AA，評(píng)級(jí)展望為“負(fù)面”，公司信用水平在未來(lái)12—18個(gè)月內(nèi)可能下降。

2023年之前蘭州軌道公司評(píng)級(jí)展望一直為“穩(wěn)定”，2023年該公司評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。

中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，蘭州軌道公司作為蘭州市唯一的城市軌道交通投融資、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)主體，地位重要性仍較高，與蘭州市政府維持較為緊密的關(guān)系，跟蹤期內(nèi)持續(xù)獲得一定的外部支持。同時(shí)，需關(guān)注蘭州軌道公司債務(wù)規(guī)模仍維持在較高水平，依然面臨很大的短期償債壓力，可用貨幣資金保有量不足，且存在因工程糾紛導(dǎo)致資金被司法凍結(jié)的情況；跟蹤期內(nèi)該公司仍呈現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損狀態(tài)；受限資產(chǎn)規(guī)模較大且應(yīng)收類(lèi)款項(xiàng)的回收情況存在不確定性，公司資產(chǎn)流動(dòng)性依然較弱；過(guò)往債務(wù)履約情況不佳及被列為被執(zhí)行人對(duì)其經(jīng)營(yíng)和整體信用狀況造成的影響。

《報(bào)告》顯示，截至2024年3月末，蘭州軌道公司債務(wù)規(guī)模為402.17億元，仍維持在較高水平；其中，短期債務(wù)規(guī)模為73.48億元，但非受限貨幣資金僅為 2.86億元，公司依然面臨很大的短期償債壓力。公司資產(chǎn)中固定資產(chǎn)、在建工程及存貨規(guī)模較大且相關(guān)資產(chǎn)快速變現(xiàn)難度較高；同時(shí)，公司受限資產(chǎn)規(guī)模亦較大，對(duì)資產(chǎn)形成一定的占用；此外，部分應(yīng)收類(lèi)款項(xiàng)因借款方存在流動(dòng)性及信用風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)款項(xiàng)的回收情況存在不確定性，公司資產(chǎn)流動(dòng)性較弱，資產(chǎn)質(zhì)量有待提升。

蘭州市政府人士對(duì)記者表示，蘭州軌道公司是獨(dú)立法人，有較大的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，其發(fā)車(chē)頻次、管理模式均由公司自主決策，政府對(duì)其經(jīng)營(yíng)只能起到協(xié)助作用?！疤m州軌道公司債務(wù)高的原因非常復(fù)雜，蘭州地鐵客流量并不低，債務(wù)與地鐵運(yùn)營(yíng)有關(guān)系，但債務(wù)率高不全是地鐵運(yùn)營(yíng)導(dǎo)致?！?/p>

交通運(yùn)輸部7月5日公布的2024年6月城市軌道交通運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)54個(gè)開(kāi)通運(yùn)營(yíng)城市軌道交通的城市中，蘭州地鐵的客運(yùn)強(qiáng)度為1.16萬(wàn)人次/公里·日，在54個(gè)城市中排名第八位。

根據(jù)2018年6月《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市軌道交通規(guī)劃建設(shè)管理的意見(jiàn)》(國(guó)辦發(fā)〔2018〕52號(hào))，擬建地鐵線路初期客運(yùn)強(qiáng)度不低于每日每公里0.7萬(wàn)人次。顯然蘭州地鐵的客運(yùn)強(qiáng)度已達(dá)標(biāo)。

上述蘭州市政府人士表示，對(duì)于蘭州軌道公司負(fù)債規(guī)模較高的問(wèn)題，其控股方蘭州市國(guó)資委和蘭州市財(cái)政部門(mén)正在積極化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2024年4月，蘭州軌道公司發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年公司營(yíng)業(yè)總收入為15.72億元，歸母凈利潤(rùn)為-6.53億元。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者梳理總結(jié)28家公布2023年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的地鐵公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，從負(fù)債率來(lái)看，28家企業(yè)中，有20家企業(yè)負(fù)債率超過(guò)60%，其中，蘭州軌道公司負(fù)債率最高，達(dá)到82.40%。

就蘭州軌道公司所處的區(qū)域環(huán)境來(lái)看，中誠(chéng)信國(guó)際稱(chēng)，蘭州市財(cái)政實(shí)力一般，財(cái)政平衡較為依賴(lài)上級(jí)轉(zhuǎn)移支付；政府性基金收入受土地市場(chǎng)行情影響延續(xù)下降趨勢(shì)，但仍對(duì)蘭州市財(cái)政實(shí)力形成一定的補(bǔ)充。再融資環(huán)境方面，蘭州市廣義債務(wù)率偏高，區(qū)域內(nèi)城投企業(yè)融資主要依賴(lài)銀行和非標(biāo)等渠道，直融占比較少，其中債券市場(chǎng)發(fā)行利差普遍高于全國(guó)平均水平，且區(qū)域內(nèi)發(fā)債主體曾出現(xiàn)債券“技術(shù)性違約”，蘭州市范圍內(nèi)亦多次發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)事件，區(qū)域融資環(huán)境較弱，未來(lái)蘭州市整體的信用狀況及融資環(huán)境仍然值得關(guān)注。

蘭州軌道公司成立于2011年10月10日，為蘭州市屬重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)，注冊(cè)資本25.91億元人民幣，負(fù)責(zé)組織實(shí)施軌道交通建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理及與軌道交通相關(guān)資源開(kāi)發(fā)等任務(wù)。目前，蘭州已開(kāi)通運(yùn)營(yíng)2條地鐵線路，運(yùn)營(yíng)里程34.96公里，地鐵1號(hào)線一期工程于2014年3月28日開(kāi)工建設(shè)，2019年6月23日開(kāi)通試運(yùn)營(yíng)；2號(hào)線一期工程于2016年5月14日開(kāi)工建設(shè)，2023年6月29日開(kāi)通試運(yùn)營(yíng)。

7月30日，就評(píng)級(jí)展望為負(fù)面及債務(wù)等相關(guān)問(wèn)題，記者曾致電