兩家醫(yī)院撐起營收 明基醫(yī)院再?zèng)_港股IPO

日前，華東地區(qū)最大的民營營利性綜合醫(yī)院集團(tuán)明基醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“明基醫(yī)院”）再次在港交所披露了招股書，沖擊港股上市。

明基醫(yī)院旗下主要有兩家醫(yī)院，分別為南京明基醫(yī)院和蘇州明基醫(yī)院，床位數(shù)為1850張。2024年上半年，明基醫(yī)院門診就診次數(shù)超100萬人次，年住院手術(shù)量超1萬例。

據(jù)招股書，明基醫(yī)院募資主要計(jì)劃用于南京明基醫(yī)院二期建設(shè)計(jì)劃、蘇州明基醫(yī)院三期及四期建設(shè)計(jì)劃等。

記者注意到，近年來，除了明基醫(yī)院，還有包括樹蘭醫(yī)療、陸道培醫(yī)療集團(tuán)等醫(yī)療服務(wù)公司沖刺港股上市，與多數(shù)處于虧損的醫(yī)療服務(wù)上市公司和擬上市公司不同，明基醫(yī)院近幾個(gè)報(bào)告期均保持盈利。不過，明基醫(yī)院在廣西重金投資的貴港東暉醫(yī)院因?yàn)殚_業(yè)運(yùn)營時(shí)間較短還在發(fā)展初期，處于虧損狀態(tài)。另外，今年上半年，明基醫(yī)院凈利潤同比略微下滑。

就醫(yī)院經(jīng)營及相關(guān)問題，記者聯(lián)系了明基醫(yī)院方面，不過未能獲得有效回應(yīng)。

主要收入來自江蘇省內(nèi)

據(jù)招股書，按2023年醫(yī)療服務(wù)收入計(jì)算，明基醫(yī)院為華東地區(qū)最大的民營營利性綜合醫(yī)院集團(tuán)，在華東地區(qū)的市場份額為1.1%。以相同口徑計(jì)算，在全國民營營利性綜合醫(yī)院集團(tuán)中，明基醫(yī)院排名第七，在中國的市場份額為0.4%；以2023年的床均收入計(jì)算，明基醫(yī)院在中國內(nèi)地所有民營營利性綜合醫(yī)院集團(tuán)中排名第一。

財(cái)務(wù)情況方面，2021年至2023年，明基醫(yī)院收入分別為22.24億元、23.36億元、26.88億元，另外2024年上半年為13.3億元。同期，凈利潤分別為0.69億元、0.9億元、1.68億元和0.63億元。南京明基醫(yī)院開業(yè)早于蘇州明基醫(yī)院，且業(yè)務(wù)規(guī)模也更大。2023年，南京明基醫(yī)院和蘇州明基醫(yī)院營收分別為17.08億元和9.8億元。

明基醫(yī)院業(yè)務(wù)主要分為住院醫(yī)療服務(wù)、門診醫(yī)療服務(wù)及其他。2024年上半年，住院醫(yī)療服務(wù)收入為6.86億元，占比約51.6%；門診醫(yī)療服務(wù)收入為6.28億元，占比約47.2%，其他業(yè)務(wù)收入為0.16億元。

醫(yī)院的建設(shè)期和成熟周期較長。南京明基醫(yī)院于2003年開工建設(shè)，于2008年開始運(yùn)營，2022年起獲評(píng)三甲醫(yī)院，是南京市首家獲評(píng)三甲的民營醫(yī)院。蘇州明基醫(yī)院于2005年開工建設(shè)，于2013年開始運(yùn)營，于2023年獲批為三級(jí)綜合性醫(yī)院。

在2003年成立之初，南京明基醫(yī)院是一家混合所有制醫(yī)院。南京明基醫(yī)院的股東有佳世達(dá)全資附屬公司BenQ L、南京市國有資產(chǎn)投資管理控股（集團(tuán)）有限公司、南京市中醫(yī)院，各持有70%、20%和10%的股權(quán)。經(jīng)歷過幾次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，2015年，南京明基醫(yī)院成為明基醫(yī)院的全資子公司。

與南京明基醫(yī)院類似，蘇州明基醫(yī)院在成立之初，也是由地方國資企業(yè)持有部分股權(quán)。蘇州明基醫(yī)院于2004年成立，BenQ L和蘇州蘇高新集團(tuán)有限公司各持有70%和30%的股權(quán)。2015年，地方國資企業(yè)退出，蘇州明基醫(yī)院成為明基醫(yī)院全資子公司。

明基醫(yī)院經(jīng)歷過多輪融資，在最近的2016年5月融資后，明基醫(yī)院的估值為3.75億美元（目前折合人民幣26.55億元）。

目前，明基醫(yī)院大股東為佳世達(dá)，持有95.02%的股份，其余股份由個(gè)人投資者和企業(yè)投資者持有。

在招股書中，明基醫(yī)院表示，作為佳世達(dá)醫(yī)療服務(wù)事業(yè)的唯一承擔(dān)主體和品牌，計(jì)劃加快旗下醫(yī)院擴(kuò)張步伐，通過加強(qiáng)與一級(jí)、二級(jí)和社區(qū)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合作構(gòu)建地區(qū)醫(yī)聯(lián)體，不斷獲得業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

明基醫(yī)院稱：“近年來中國民營綜合醫(yī)院市場雖然在政府鼓勵(lì)性政策影響下快速增長，但相比于公立醫(yī)院，鮮有民營綜合醫(yī)院能在病患之中建立廣泛的信任和強(qiáng)有力的品牌認(rèn)知度。而我們堅(jiān)持科技、人文、關(guān)懷相結(jié)合的醫(yī)療服務(wù)理念，憑借持續(xù)多年的誠信醫(yī)療和高質(zhì)量的服務(wù)輸出，已在病患之中享有盛譽(yù)?！?/p>

得益于醫(yī)療服務(wù)水平和品牌影響力的提升，南京明基醫(yī)院對(duì)外地患者的吸引力和輻射能力增強(qiáng)。招股書披露，2021年至2023年，南京明基醫(yī)院的住院患者中來自江蘇省外的分別占約16.9%、15.6%、15.1%。

為提高醫(yī)教研水平和豐富醫(yī)療資源，民營醫(yī)院往往通過合作成為知名公立醫(yī)學(xué)院校的附屬醫(yī)院，明基醫(yī)院也不例外。南京明基醫(yī)院是南京醫(yī)科大學(xué)附屬醫(yī)院、東南大學(xué)醫(yī)學(xué)院教學(xué)醫(yī)院、南京中醫(yī)藥大學(xué)教學(xué)醫(yī)院。招股書介紹，2021年至2023年，南京明基醫(yī)院平均接受約450名學(xué)生、實(shí)習(xí)生、研究生、住院醫(yī)師及高級(jí)研修生進(jìn)行培訓(xùn)及學(xué)習(xí)。

不過，在醫(yī)療服務(wù)方面，招股書還披露，明基醫(yī)院一共收到432宗患者投訴（不包括醫(yī)療糾紛），其中大部分與服務(wù)程序效率低、某些醫(yī)療專業(yè)人員服務(wù)態(tài)度差、與患者溝通不足及管理有關(guān)。

明基醫(yī)院共發(fā)生267起醫(yī)療糾紛。這些醫(yī)療糾紛大多數(shù)已經(jīng)通過非物質(zhì)賠償或減免治療費(fèi)的方式得以完全解決，但仍有52起尚未解決，有36起索賠、法院判決或賠償金額超過30萬元。267起醫(yī)療糾紛中，58起涉及患者死亡。解決患者及其家屬的醫(yī)療糾紛所需支付的賠償及減免治療費(fèi)用總額為1420萬元。

投資省外醫(yī)院成拖累

除了南京明基醫(yī)院和蘇州明基醫(yī)院，明基醫(yī)院還投資了貴港市東暉醫(yī)療投資有限公司（以下簡稱“東暉醫(yī)療”）和南京銀廈健康。不過，近幾年，東暉醫(yī)療和南京銀廈健康兩家公司均持續(xù)處于虧損狀態(tài)，這也導(dǎo)致其分占聯(lián)營公司虧損金額持續(xù)增加。

2021年至2023年，明基醫(yī)院分占聯(lián)營公司虧損金額分別為650萬元、2210萬元、2380萬元，2024年上半年為1400萬元。明基醫(yī)院分占聯(lián)營公司虧損金額大部分來自東暉醫(yī)療。不過，明基醫(yī)院招股書稱：“董事認(rèn)為，對(duì)東暉醫(yī)療的投資符合我們的業(yè)務(wù)擴(kuò)張戰(zhàn)略，從長遠(yuǎn)而言可加強(qiáng)我們的全國布局，并可將我們的業(yè)務(wù)擴(kuò)展至東南亞市場?！?/p>

東暉醫(yī)療的核心是貴港東暉醫(yī)院。貴港東暉醫(yī)院位于廣西貴港，是一家三級(jí)醫(yī)院，自2021年11月開業(yè)，于2022年4月取得醫(yī)保資格。

2020年，明基醫(yī)院首次投資東暉醫(yī)療。2023年12月，明基醫(yī)院通過第三方購買股份的方式收購東暉醫(yī)療3.65%的股權(quán)，代價(jià)為3633萬元，持股比例增至17.78%。另外，2024年3月，明基醫(yī)院通過注資的方式進(jìn)一步收購東暉醫(yī)療7.49%的股權(quán)，代價(jià)為1億元，持股比例增至25.27%。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，東暉醫(yī)療的第一和第二大股東分別是杭州鼎暉新趨勢股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）和明基醫(yī)院。前者為鼎暉投資旗下的合伙企業(yè)，鼎暉投資也曾在2014年投資過明基醫(yī)院。

貴港東暉醫(yī)院未使用與明基醫(yī)院一樣的品牌。在招股書中，明基醫(yī)院也提到：“雖然我們對(duì)聯(lián)營公司有‘重大影響’，可參與其財(cái)務(wù)和經(jīng)營決策，但我們對(duì)其并無控制權(quán)或共同控制權(quán)?？刂茩?quán)的缺失可能會(huì)限制我們影響聯(lián)營公司財(cái)務(wù)和經(jīng)營決策的能力?！?/p>

由于綜合醫(yī)院成熟期較長，開業(yè)近3年來，貴港東暉醫(yī)院還處于虧損狀態(tài)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，東暉醫(yī)療收入分別為0.04億元、0.77億元、1.82億元，凈利潤分別為-0.21億元、-1.42億元、-1.56億元。2024年上半年，東暉醫(yī)療營收和凈利潤分別為1.17億元和-0.63億元。從東暉醫(yī)療的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，貴港東暉醫(yī)院開業(yè)近3年，收入在快速增長，不過虧損也在加大，還處于運(yùn)營和發(fā)展的初期。

對(duì)于貴港東暉醫(yī)院的虧損，明基醫(yī)院在招股書中表示：“東暉醫(yī)療于2021年開始運(yùn)營，并于歷史記錄期處于上升趨勢。東暉醫(yī)療于其發(fā)展及成立方面進(jìn)行了大量前期投資，同時(shí)產(chǎn)生相對(duì)適度的收入來源。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，由于醫(yī)院的重資產(chǎn)性質(zhì)，其大部分初始投資屬強(qiáng)制性，因此，在醫(yī)療行業(yè)，新成立的醫(yī)院需花費(fèi)較長時(shí)間才能達(dá)到凈利潤為正的狀態(tài)，從而產(chǎn)生足夠的收入來支付前期投資所產(chǎn)生的成本和費(fèi)用，此乃常見情況?！?/p>

明基醫(yī)院第二家主要的聯(lián)營公司南京銀廈健康成立于2018年，是從明基醫(yī)院分割而來，主要在南京從事產(chǎn)業(yè)園區(qū)運(yùn)營及提供老年護(hù)理服務(wù)。2019年3月，南京銀廈健康引入第三方投資者，明基醫(yī)院持有南京銀廈健康股權(quán)比例降至30%。2020年，明基醫(yī)院以3億元的價(jià)格，出售南京銀廈健康的15%股權(quán)，持股比例降至15%。

2021年至2023年，南京銀廈健康收入均為0，凈利潤分別為-0.24億元、-0.14億元、-1.2億元，2024年上半年，南京銀廈健康收入仍為0，凈利潤為-0.05億元。