和合資管：資管新規(guī)落地滿一年，期貨資管業(yè)務(wù)未來可期

進(jìn)入2023年，“資管新規(guī)”正式落地實(shí)施滿一年。從2018年中國資管新規(guī)三年過渡期開始，資產(chǎn)管理全行業(yè)被納入統(tǒng)一監(jiān)管，標(biāo)志著“大資管”時(shí)代正式拉開序幕。中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月末，全行業(yè)存續(xù)的私募資管單一計(jì)劃產(chǎn)品規(guī)模7.68萬億元，較去年同期（9.56億元）繼續(xù)下降近兩成，而集合資管計(jì)劃規(guī)模則從7.27萬億元上升至7.66萬億元。

和合資管表示，可以發(fā)現(xiàn)，以單一計(jì)劃為代表的通道業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)明顯壓降，而以集合資管為主的主動(dòng)管理型產(chǎn)品在年內(nèi)資本市場波動(dòng)加劇的情況下依然實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)中有升。當(dāng)前，“大資管”行業(yè)已經(jīng)形成了以銀行理財(cái)和公募基金為主導(dǎo)，保險(xiǎn)資管、信托、券商資管、私募基金、期貨資管等百花齊放的競爭格局。

而作為后起之秀，尤為值得一提的是，和合資管提到，從2012年萌芽到2014年《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則（試行）》后期貨資管業(yè)務(wù)迎來“一對(duì)多”的松綁，期貨資管實(shí)現(xiàn)了從0到1質(zhì)變與量變的雙重蛻變，行業(yè)正式駛?cè)肟燔嚨?。盡管一直以來期貨資管在券商資管、基金公司、基金子公司等證監(jiān)體系資管行業(yè)的競爭中，規(guī)模不占優(yōu)勢(shì)，存在感較低，但行業(yè)發(fā)展規(guī)模卻呈現(xiàn)出了指數(shù)級(jí)的增長態(tài)勢(shì)。

結(jié)合中基協(xié)及中期協(xié)兩者數(shù)據(jù)，截至2022年11月底，共有129家期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，存續(xù)的資管計(jì)劃合計(jì)2014只，存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模已達(dá)3401億元，較2015年底（中基協(xié)最早統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）的1064億元同比增長超2倍，更較2014年底的124億元實(shí)現(xiàn)了超26倍的增長。

（數(shù)據(jù)來源：中基協(xié)）

此外，從產(chǎn)品類別來看，截至22年11月底，期貨資管底層產(chǎn)品規(guī)模最高的是固定收益類產(chǎn)品（584只，規(guī)模2219.01億元）；其他依次是混合類產(chǎn)品（663只，規(guī)模729.74億元），商品及金融衍生品類產(chǎn)品（659只，規(guī)模314.42億元），權(quán)益類產(chǎn)品（108只，規(guī)模137.77億元）。管理方式上主動(dòng)管理為主，共1540只，規(guī)模2159.24億元。

（數(shù)據(jù)來源：中期協(xié)）

和合資管表示，如果從2012年期貨資管獲市場準(zhǔn)入開始，2022年既是資管新規(guī)正式落地之年，也是期貨資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展的第一個(gè)十年節(jié)點(diǎn)。十年發(fā)展歷程，見證了期貨資管業(yè)務(wù)從野蠻生長到資管新規(guī)后的成功轉(zhuǎn)型。當(dāng)前，行業(yè)已基本完成去通道過程，業(yè)務(wù)開展更加規(guī)范，主動(dòng)管理能力不斷提升。

與此同時(shí)，隨著居民家庭資產(chǎn)從樓市向資本市場轉(zhuǎn)移，投資者旺盛及個(gè)性化的資產(chǎn)配置需求也正在催生行業(yè)發(fā)展新機(jī)遇。相比于其他資管機(jī)構(gòu)，期貨資管業(yè)務(wù)依托期貨行業(yè)在衍生品投研、交易、大類資產(chǎn)配置等方面具備的天然的比較優(yōu)勢(shì)，特別是在波動(dòng)加劇的資本市場環(huán)境之下，憑借自身獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖能力以及日益完善的投研體系，各期貨公司未來沿著專業(yè)化、差異化的發(fā)展方向有望逐漸構(gòu)造具有自身核心競爭力的“護(hù)城河”體系。